Dolarização é estratégia de proteção contra inflação. Mas como fazer?

O poder de compra dos brasileiros tem sido corroído ano após ano pela inflação. No entanto, aqueles que, no passado, dolarizaram parte de seus investimentos — especialmente quando o real mantinha paridade com o dólar — enfrentaram menos perdas do que quem manteve todo o portfólio concentrado na moeda local. Por isso, ainda que o câmbio atual esteja desfavorável ao real, investir uma parcela do patrimônio no exterior continua sendo uma estratégia vantajosa para proteção e diversificação, de acordo com o Santander.

De acordo com um levantamento do Santander, com base na inflação dos dois países (Brasil e Estados Unidos), R$ 100 em 1994 equivalem atualmente a R$ 12,58, enquanto os mesmos US$ 100 hoje valem US$ 46,41. Ou seja, a inflação corroeu muito mais o real ante ao dólar nesse período de três décadas.

Enquanto a média de inflação nos Estados Unidos têm uma menor volatilidade, por aqui, mês a mês, os preços podem variar muito, o que traz ainda mais importância para a diversificação dos investimentos com exposição ao dólar, explica Caio Camargo, estrategista de investimentos do Santander.

O que é “dolarizar” uma carteira de investimentos?

A dolarização consiste em manter parte da carteira de investimentos em uma moeda forte — neste caso, o dólar. Segundo Camargo, do Santander, no atual cenário macroeconômico e de incerteza global, independente do câmbio, continua valendo a pena expor parte do portfólio ao dólar porque — pelo menos até agora — "nenhuma outra moeda consegue bater de frente com o dólar, já que os Estados Unidos são a hegemonia global”.

Com a dolarização da carteira, o investidor tem duas caixinhas diferentes: uma no seu país, com um determinado risco, e outra nos Estados Unidos, com cenário de risco diferente, o que ajuda a equilibrar a carteira em momentos de alta volatilidade.

Por que dolarizar a carteira?

A inflação diminui o poder de compra das pessoas ao longo dos anos. Na prática, isso quer dizer que os R$ 100 em 1994 não compram as mesmas coisas atualmente. Na verdade, só compram o equivalente a R$ 12,58.

Mas se engana quem pensa que só a inflação nos afeta: a depreciação cambial, ou seja, desvalorização do real em relação ao dólar, também impactam nosso bolso, tendo em vista que parte da cesta de consumo dos brasileiros, como alimentos e combustíveis, são atrelados ao dólar.

Um estudo da FGV mostrou que qualquer camada de renda socioeconômica no país tem uma exposição à variação cambial no componente de inflação, podendo ser de cerca de 15%, a depender da renda, o que torna ainda mais importante a diversificação na moeda norte-americana.

Além disso, apesar da mudança no rating da Moody 's para os Estados Unidos — que alterou a nota máxima de investimento do país —, no comparativo com o Brasil, no ranking de notas de crédito, os EUA estão entre os países com melhor colocação, alcançando o 13º lugar atualmente, enquanto o Brasil não está nem entre os 50 primeiros. Isso demonstra, segundo Camargo, que a dolarização também é uma “proteção contra o risco”. “Indiscutível ainda é um bom país [o Brasil] para se investir porque a probabilidade dos EUA não pagar a sua dívida é pequena”, comenta ele.

Outra vantagem é que diversificar em dólar reduz os impactos gerados por questões geopolíticas e traz mais possibilidades para o portfólio do investidor.

“Nos Estados Unidos, o investidor consegue investir em tendências que, necessariamente, não vai conseguir aqui. Além disso, quando seus ativos locais caem, o dólar salva um pouco a carteira. Esse investidor teoricamente não corre tanto risco. Quando tem essas grandes quedas, como na pandemia, o dólar sobe um pouco, então a queda da carteira é muito menor. É o efeito da diversificação: eu não vou ganhar sempre. Eu quero cair menos quando cai e eu quero subir”, explica Camargo.

Tendo em vista que as bolsas dos EUA são as maiores, isso traz mais possibilidades de setores para a carteira — incluindo segmentos escassos na bolsa brasileira, como inteligência artificial, biotecnologia e ESG. Além disso, por lá ter um volume maior de negociação, a liquidez (transformação do ativo em dinheiro) também é maior.

“Temos uma bolsa [a B3] com 300 empresas, sendo que o principal índice deles tem 500, então, são grandezas diferentes. E a gente ainda carece de algumas posições, por exemplo, tecnologia. As maiores ações de tecnologia do mundo estão lá e são os principais líderes, Microsoft, Nvidia, Apple, Amazon, Google", pontua o estrategista.

Por outro lado, para quem quer dolarizar a carteira, pode pensar que a rentabilidade nominal da taxa de juros dos EUA, se comparada ao Brasil, parece pequena, tendo em vista que a Selic está em 14,75% e por lá os juros estão no patamar entre 4,25% e 4,50%. No entanto, Camargo explica que, no fim das contas, o que se busca com a exposição da carteira à moeda norte-americana é a proteção contra a inflação. Por isso, para o estrategista do Santander, mesmo no atual cenário, com incerteza global e geopolítica instável, dolarizar a carteira é passo essencial para todo investidor.

Como e quem deve dolarizar?

De acordo com Camargo, o dólar se valoriza tanto pelo fortalecimento da própria moeda, quanto pela desvalorização do real. E, claro, é preciso levar o câmbio em consideração nesta conta. A recomendação é que o investidor pense no longo prazo e em fazer as alocações em diferentes momentos, o que vai impactar o preço-médio do câmbio ao longo do tempo.

“Não é que a gente tem que desprezar o câmbio, mas se o horizonte é de longo prazo, o investidor vai entrando um pouquinho e por aí vai fazendo um preço-médio, que, ao longo do caminho, o dólar vai ficar mais baixo. É importante olhar o câmbio, mas eu não tomaria como uma premissa para investir pensando em longo prazo", explica ele.

Na visão do estrategista, todos os investidores devem ter um percentual de exposição ao dólar em carteira, incluindo os mais conservadores. O que vai mudar de um caso para outro é o percentual da carteira e o tipo de ativo que vai integrar o portfólio, respeitando o perfil de investidor de cada um. “Não é porque eu estou investindo em outro país que eu vou desprezar outros ativos e vou só investir em ações. Tem que montar uma carteira adequada ao seu perfil”, destaca Camargo.

A recomendação dele é replicar lá fora mais ou menos o perfil brasileiro, o que vai fazer com que o investidor não tome "muito mais risco que o seu perfil permite".

Veja as sugestões de como dolarizar a carteira:

Perfil conservador: entre 5 a 10% da carteira; título público americano e crédito privado;
Moderado: entre 20% e 30%; além de renda fixa, adicional de percentual em renda variável;
Arrojado: entre 20% e 30%; todos os ativos que o investidor desejar.

Segundo Camargo, à medida que o investidor conservador vai conhecendo mais sobre o mercado, é possível incluir outros ativos de renda variável, como fundos imobiliários dos EUA.

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